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全球经济表面向好,股市为什么涨不动?

棒棒糖 2018/7/16 14:19 [复制链接]

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最近,受美国股市大跌影响,关于美股泡沫破裂,甚至会引发每10年一次的经济周期性波动的担忧,在市场上不绝于耳。我们不否认美股在短期内确实存在价格泡沫,更要防范美股市场的资金逃离,和美债收益率高企,可能引发的经济波动传染到实体经济中,造成短期内的国际金融市场出现连锁反应。

  但是,所以这些预测,都改变不了全球经济整体向好的事实。短期内的资本市场价格波动只是对前期价格爆炒所造成的泡沫挤压,不必然会引发普遍性的资本市场动荡,更不至于造成大范围的经济危机风险。因此,我们认为,全球股票市场的短期风险是可控的。

  中国证监会主席刘士余,在向人大常委会申请延长授权股票发行注册制改革时称,“从外部环境看,欧美发达国家相关金融市场积累了一定泡沫和风险,已经有调整的征兆,给我国实施注册制改革时间窗口的选择带来不确定性”。

  这显然是说美国股市,表明美股的价格泡沫风险可能会在短期内影响到全球资本市场,包括中国A股市场的平稳运行,因此需要继续保持现有政策制度稳步推进,不能进行大力度改革,以避免加剧资本市场波动。

  但在上周末,美国股神巴菲特在每年致股东的信中,却并有表露对股票市场剧烈波动的担忧,反而强调说明,当股市出现恐慌下跌时,往往是为你提供一次购入优质股票资源的好机会

  正如他在信中所说,“未来将偶尔发生市场大幅下跌甚至恐慌,这将对所有股票产生实质性影响。没人能告诉你们这些冲击将何时发生。

  在这样可怕的岁月里,你们应该牢记两点:首先,大范围的恐慌是作为投资者的你们的朋友,因为它会提供物美价廉的资产;其次,个人恐慌是你的敌人。这是毫无必要的。那些避开高的成本和不必要成本、持有许多大型、适当筹资的企业股票并坐等较长一段时间的投资者们将必定能够获得不错的收益”。

  然而,从现实的角度来看巴菲特在近两年的操作,他并没有进行大规模并购,而是手握1160亿美元现金在等机会。因为他说现在的资产价格实在是没有达到他认为的安全线水平,他强调,在寻找独立运营的公司收购时,主要看中以下特质:长期的竞争力,高水平的管理,有形资产的良好回报,诱人的内在增长机会,以及合理的价格。正如他在信中所说:“在并购上我们遵循一条简单的原则,别人越大胆,我们就越谨慎。”

  由此可见,巴菲特本人对当前的美国股市泡沫也是存在一定的防范心理的,但他却并不悲观,依然教育投资者要相信美国经济自身的强大创造能力。他说:“白手起家的美国人已经累积了共计90万亿美元的财富……这一经济创新将源源不断地增加我们后代的财富”。

  从国际市场的宏观经济信息来看,德国联邦统计局公布的数据显示,2017年德国政府财政盈余达366亿欧元,为1990年两德统一以来最高值。德国经济去年全年增长2.2%,预计,2018年德国经济增速将达2.4%。法国旅游委员会公布,2017年大巴黎地区旅店入住人数达3380万人次,比2016年增长9.5%,为10年来最高;全年游客消费额达208亿欧元(约合1627亿元人民币),比2016年增长8.5%。

  美国最新的初请失业金人数接近45年低点,显示就业增长强劲,经济势头稳健。中国春节黄金周,全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元,比去年春节黄金周增长了10.2%。日本1月核心消费价格指数CPI)同比上升0.9%,虽然不及预期,更离2%的目标甚远,但却是连续第13个月走高。

  国际贸易量依然保持较高水平,波罗的海干散货指数(BDI)近入2月后开始止跌回升,而随着北半球的气候回暖,国际贸易量还将继续保持增长态势。国际大宗商品和能源的价格也保持坚挺,特别是原油价格稳定在60美元关口上方。

  一系列的国际市场经济数据显示,各国的国际贸易还在逐渐恢复之中,通胀水平正在缓慢提升,各国就业、居民收入和消费等都保持稳步增长的态势。结合2017年国际和国内的各上市公司年度财报来看,也都呈现出积极的利润提升的趋势

  因此,我们对当前的全球主要资本市场的走势并不悲观。或许因为美股的泡沫消化,会造成短期内的美国市场资金转移,如近期报道的美国房地产市场趋于活跃。但是,就全球各国的货币政策和财政政策的实际运行来看,股票市场稳步向好的货币流动性充裕的根基依然保持着。

  因此,我们判断美国股市的调整应该是平稳震荡趋势,而欧洲、日本股市还将继续保持小涨慢涨的趋势。中国A股和港股受本身市值总水平就不高的影响,未来还将保持稳步上行的趋势。


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